过去二十年来,中国一直致力于实现一个重要目标:从以出口为主导的经济模式,转型为更多依赖内需和中产阶级崛起的可持续经济。
但这一转型之路并不平坦,近年来随着经济增长放缓,这一目标也遭遇了挑战。研究公司荣鼎咨询(Rhodium Group)的合伙人兼中国市场研究主管罗根·赖特Logan Wright表示:“我们看到的总体情况是,中国经济正面临内需不足以及通货紧缩或低通胀压力(视具体威胁的严重性而定)的困境。”
在FM杂志的访谈中,包括Wright在内的四位专家探讨和分享了他们对2025年中国及南亚经济前景的看法。他们一致认为,这将是充满变革的一年,中国作为全球第二大经济体和全球增长的重要驱动力,依然面临诸多调整和机遇。
在本篇文章中,FM杂志还采访了香港联交所上市投资公司的首席财务官(CFO)梅冰(Bing Mei, CPA, CGMA),新加坡理工学院高级讲师、巴克莱亚洲财富管理前财务副总裁叶蕾慧(Lay Huay Yeap, ACMA,
CGMA),以及广告和传播集团WPP中国财务共享服务中心的管理合伙人Eric Cheung,(CPA, CGMA)。这些专家不仅指出了经济的亮点和挑战,还对中国如何应对其早期快速、债务驱动型增长的后遗症提出了见解。
中国经济概况
2000年代末,中国经济年增长率曾高达10%以上。但进入2010年代,这一增速逐步放缓,并因疫情以及政府对“影子”信贷的打击而大幅下滑。尽管如此,中国经济正缓慢恢复增长。2023年,官方数据显示经济增长率为5.2%。Wright预计2025年的增长率将与之相仿,但可能略有改善。
“总的来说,数据应该会比今年好一些,” Wright称。另外,他还指出了一些关键因素:
房地产行业:经历了四年的剧烈调整后,该行业的活动减少了约三分之二,但建设指标预计将出现温和复苏。
消费支出:可能因略低的利率、补贴和其他政策受益。
出口:将继续增长,但增速可能低于去年。
政府支出:可能有所改善,但地方政府的财政压力或将持续。
Wright表示,这些只是相对于较低基线的温和改善。此外,美国新一届政府将在2025年1月20日上台,其对中美关税和贸易的政策走向也是一个不确定因素。
当然,中国的复苏速度对企业2025年的计划至关重要。“在广告行业,客户会随着销售的增加而增加支出,”Cheung指出。“我们需要中国政府帮助恢复消费者信心,让他们愿意消费而不是存钱。”
不过,中国经济也有不少亮点,例如出口竞争力依然强劲,尤其是在一些先进技术领域,比如电动汽车,这仍是中国的一大优势。Cheung表示:“我们依然拥有庞大的市场和大量消费者。如果他们对未来充满信心,就会重新开始消费。”
中国以外的机遇
在中国应对经济挑战的同时,亚洲许多其他国家正期待着强劲的增长前景。例如,南亚地区拥有“高技能且相对低成本的劳动力”,叶蕾慧表示,这使其成为财务和会计业务的重要机遇。
“2025年,在强劲的国内需求(尤其是印度)的推动下,南亚经济预计将继续强劲增长。”她补充道。
她预计,南亚的制造业、服务业和技术领域都将在2025年发挥重要作用。“值得关注的关键趋势包括该地区对全球贸易和投资的开放程度日益提高,更多的自由贸易协议可能吸引外资,并推动技术进步和数字化转型。”
同时,这一趋势吸引了中西方企业对南亚、东南亚及其他地区的兴趣。
梅冰也观察到了这一趋势。“我经常去亚洲其他国家旅行。我刚从马来西亚回来,发现那里有很多中国企业,”梅表示。他补充说:“许多人向我咨询,希望在印尼、马来西亚扩展业务。这对中国商界领袖来说是一个新趋势。”
同时,西方企业通过投资越南等国的制造业,继续实现供应链多元化。这一趋势最初源于新冠疫情期间的供应链中断,但中美关税威胁也加速了这一进程。
Wright看到了中国和西方公司的趋势,荣鼎咨询的跨境投资监测显示,在越南和其他地方的投资相当可观。
“许多中国民营企业看到了中国以外的成本竞争力,”他说。“对其他公司、跨国公司来说,更强调的是减少对中国作为制造基地的直接依赖。”
梅说,金融服务也转移了地点。他表示,“由于中国经济疲软和中美之间的地缘政治紧张关系”,许多人已离开香港。“现在我们感受到了压力,香港在收回资金方面面临着很大挑战。”
中国刺激政策的影响
中国政府已宣布了一些可能提振2025年经济的刺激计划。据路透社报道,2024年11月宣布的一项计划旨在通过提高地方政府债务上限和发行地方政府债券来缓解地方债务压力。然而,这些措施的初期规模(6万亿元人民币,约合8400亿美元)让一些观察人士感到失望。
梅冰表示:“我认为这个刺激计划还是不够。”Wright认为,由于11月份的一揽子计划的重点是地方政府,这一措施对中国经济最终需要的消费支出没有太大帮助。他说:“他们谈论的刺激是地方债务再融资。它不是以消费者为中心的。而消费者非常反对这类转移支付。”
Cheung建议企业领导人应该为潜在的新刺激支出的影响做好充分准备。他表示:“应该制定详细的计划,明确公司可以立即采取的行动,以应对刺激政策。”
准备迎接中国的新常态
“短期内,中国经济会非常艰难,尤其是对贸易而言,”梅冰表示。他是一家电动汽车制造商的前首席财务官,他计划将他的投资策略集中在新技术和海外机遇,以应对挑战。“我们需要跳出思维定势,找到解决问题的方法。如果美国市场对中国商品限制更多,我们需要开拓其他市场,例如东盟国家和中东国家。”
从长期来看,Wright认为中国仍面临着多年来一直面临的挑战:向一种不同的,以国内为中心的经济转型。这是一种经济结构调整的挑战,这一转型既困难又昂贵。“要实现转型,就必须减少依赖信贷密集型投资。这需要通过财政分配来逐步提高居民收入,并实施更持久的计划,以重新平衡经济,使其朝着更可持续的方向发展。”
他总结道:“这仍可能涉及到短期内增长速度放缓和调整成本。这正是中国目前的两难所在。”