为可持续发展项目提供资金的创新融资方式

Ian Thomson, ACMA, CGMA 2023-09-04 85

投资可持续性项目,如净零能源系统、减少浪费和资源使用量,以及重新设计产品和服务,往往会在中长期内创造价值。使企业更加具有可持续性是一个良好的长期商业战略,但与所有投资决策一样,它必须展示在未来可以获得的益处,以证明短期支出的必要性。

最近能源价格的上涨就说明了这一可持续投资的挑战。对能源价格的更高的预测创造了通过投资节能措施节省大量未来成本(和温室气体)的可能性,例如智能照明,具有反射金属层的低能耗窗户帮助加热和冷却建筑物,太阳能电池板和热泵等。然而,能源成本的上升也相应减少了可用于投资这些项目的资金,这种情况在低预期增长率和一些经济体可能出现的衰退的情况下变得愈发严重。

传统的银行、投资者和其他金融机构也面临着对资金需求的竞争,因此,尽管创造长期价值的可持续项目对企业、客户、自然和气候能产生积极影响,但它们仍被搁置。

实现可持续发展需要现在就投入资金,以便在未来获得回报。世界经济论坛估计,全球可持续发展金融投资需求每年持续存在2.5万亿美元的缺口。如果考虑到疫情的影响,根据经济合作与发展组织的数据,这一缺口可能会增加到4.2万亿美元。

好消息是,许多市场、机构、企业和个人都愿意并有能力用专款来为这一转型提供资金支持。为可持续性项目提供融资的方式有很多,这些项目通常具有较低的资本成本、较低的风险结构,以及与这些项目预期的积极影响相匹配的不同还款条件。

这些可持续融资创新的范围从赠款或无息贷款到可持续债券、影响力投资计划和众筹等。其中许多创新涉及混合融资方案,比如将公共和私人资金源结合起来,并将股权和贷款结合起来。本文探讨了这些新兴金融产品和服务的潜在优势和劣势,以帮助金融专业人士将其可持续融资需求与不同的金融方案相匹配。

首先考虑免费资金?

对于某些行业和项目来说,可能存在低成本或无成本的融资来源。许多政府或机构制定了具体的可持续发展目标或指标,如欧洲绿色协议,这些目标依赖于企业、公共服务组织和个人改变其行为。为了激励这些变革,政府或机构以低利率或优惠利率提供赠款、补贴或有针对性的混合融资方案。例如,英国政府就宣布了以下几个项目:

·      公共部门脱碳计划,用于资助能源效率和低碳热升级;

·      绿色复苏挑战基金,为保护组织及其供应商提供4000万英镑的资金;

·      直接空气捕获计划,用于开发从空气中捕获二氧化碳的新技术;

·      汽车转型基金,支持英国汽车行业的资本和研发项目。

尽管其中许多方案仅适用于特定的行业或技术,但如果您的企业符合条件,它们可能会为您的企业发展产生深远的变革,值得您投入几小时进行研究。

联合国有几项有益的倡议,帮助企业获取可持续发展融资。例如,联合国创新金融与可持续投资特使将联合国联合可持续发展目标(SDG)基金描述为“通过发挥市场力量加速企业发展、赋予社区权力,并提供实现自给自足的明确路径的可持续投资模型”。

联合国提出了多项倡议,重点介绍了不同国家设计的用于为其国家优先事项提供融资的计划,其中包括获得优先融资和资本市场的准入机会。

您可通过欧盟可持续经济活动分类法获得关于可持续性项目构成的有效指南。不同的国家都有自己的分类体系版本,它们有助于确定您的项目是否被官方定义为可持续性项目。许多可持续发展项目都与税收减免和补贴挂钩,这大大改善了税后资本成本。虽然不是完全免费的资金,但在寻找商业交易之前,总是值得去查看一下的。

创新的还款计划

许多可持续性投资产品并不使用固定期限的利息还款计划,而是试图将还款计划与财务收益的累积方式相匹配。例如,英格兰和威尔士的一些英国公共部门组织已经能够获得用于安装节能方案的贷款,其还款计划与实际的节能相关联。这意味着这类项目的成本分摊在预测的节省的成本上,降低了现金流的风险。

类似的逻辑也适用于按照伊斯兰原则设计运作的金融产品商,如绿色伊斯兰债券(Green sukuk),在这种产品中,还款是在贷款所资助的资产实现特定的积极利益后触发的。这些类型的金融产品特别适用于未来成本节省不是以线性方式发生或可能需要较长时间才能发生的项目。例如,新种植的森林的温室气体吸收能力随着时间的推移而增长,可能在长达100年的时间里都达不到最佳水平。如果还款计划反映了这一自然过程,那么它可能会激励人们对基于自然的气候解决方案进行急需的投资。

可持续性债券和条件利息工具

由商业公司和政府机构发行的可持续性债券市场正在增长。许多公司已经发行了专门用于资助可持续发展项目的特殊债券;例如,自2017年以来,英国的苏格兰和南方能源公司发行了价值27.5亿欧元的绿色债券,以确保其能够持续可靠地运营。

可持续债券有两个主要特点。首先,发行人承诺限制实际资金的使用,以实现预定的可持续发展目标。其次,他们之间形成一种契约关系,将投资者的回报与发行人实现这些目标的情况关联起来,可能会导致投资者回报的减少或增加。投资者回报的这种变化是一种分享使用这些资金所产生的风险和收益的方式。例如,气候债券的利率与温室气体排放减少计划相关联。这意味着,如果企业的温室气体减排率超过了特定的目标,那么向投资者支付的回报就会较低,而如果温室气体减排率低于目标,则支付的回报就会较高。这为企业投资于更有可能减少排放的项目提供了财务激励。

这些债券有许多“品牌”名称,这取决于贷款的结果和对它们如何使用的限制。比如:绿色债券仅限于减少环境影响的项目;蓝色债券针对的是减少用水或保护海洋的项目。自然绩效债券旨在为减少生物多样性破坏的项目提供资金。可持续发展目标(SDG)联动债券用于资助支持实现可持续发展目标的项目。可持续性联动贷款涵盖不同领域,旨在激励借款人实现特定的可持续性绩效目标,或者遵循与可持续发展相关的流程,比如获得B Corp认证、接受人权审计、开发低碳产品,或者展示高水平的资源再利用或回收利用。这些债券通常需要加强问责制或保证其程序规范。

影响力投资

越来越多的人认为,长期财务回报取决于稳健和有弹性的社会生态系统,而维护这些系统将使全人类受益。在这种观点影响下通常会促进投资的增长,个人、慈善基金会、私募股权和金融机构为项目或企业提供资金,明确表示既要帮助项目和企业实现特定的社会或环境的治理成果,并确保获得稳定的财务回报。其中一些甚至是慈善基金会,如洛克菲勒基金会,但大多数仍然是金融机构,如贝莱德BlackRock,都推出了影响力投资基金或工具。就连哈佛商学院(Harvard Business School)也通过其社会企业影响力基金进入了这个市场。一些领先的私募股权公司也在开发影响力投资基金。

这些影响力投资基金通常侧重于为具有可衡量的社会、经济和环境效益的特定项目、技术或基础设施提供资金。影响力投资的优势在于,出资人通常具有高水平的专业知识,有助于设计、衡量和支持产生积极影响的交付。此外,影响力投资者可以根据活动的情况调整投资条款,甚至可能长期分享资产所有权。

与其他形式的可持续投资产品相比,影响力投资需要资助者和借款人之间更高水平的合作和参与。这种程度的参与导致了对可能具有较高的技术需求或财务不确定性的项目需要有更多共享知识,从而引导其做出关于适当的高初始成本、风险溢价和现金流假设的明智决策。

影响力投资的可定制性可以在项目的整个生命周期中大幅降低资本成本。此外,考虑到与产生积极影响的项目或企业联系在一起的声誉效益,这种类型的投资活动还附带“绿色溢价”。

集资

有时,金融市场、政府甚至影响力投资者都落后于企业的创新潜力,特别是对于初创企业、小型或微型企业而言。这是可以理解的,因为他们必须以谨慎地态度行事,限制其对风险的承担。这可能意味着变革性的技术或产品无法起步或无法扩大规模。而这是一个众筹具有特殊优势的领域。

众筹是企业,尤其是初创企业,直接从公众那里筹集资金的一种方式,特别是当它们与吸引人们注意力的产品或服务相关时。众筹基本上是互联网上的一种配对形式,企业通常通过网络平台向非专业投资者推销自己的商业理念。

通过众筹提供资金是灵活的,可以涉及非常小的金额。众筹的动机通常是非财务因素,比如支持获胜者、参与创新、支持一个“酷炫的创意”,与企业互动,或者产生一种改变世界的感觉。需要明确的是,早期参与意味着可能获得更高的财务回报,但这必须与更大的风险相平衡。

众筹通常是在产品概念阶段进行的,在这个阶段,产品甚至不能被保证能够进入市场。某些类型的众筹在某些司法管辖区受到监管。在英国,金融行为监管局(FCA)监管以下内容:

·      “点对点贷款”,即消费者借钱给企业,以获得利息支付和一段时间后的资本偿还。

·      消费者通过购买股份或债券(无担保债券)等投资方式,直接或间接投资于企业。FCA还监管与以下相关的支付服务:

·      捐赠型众筹。

·      预付费众筹——消费者花钱购买未来的服务或产品。

众筹,尤其是预付费众筹,已经被包括特斯拉在内的大型企业成功使用。该公司预售了自己的电动汽车——一种替代汽油燃料、排放碳的电动汽车——以供未来交付,并筹集了足够的资金来弥补公司的巨大财务漏洞。

众筹可以以相对较低的成本提供急需的资金,尤其是捐赠型众筹;预付模式也为未来的销售提供了更大的确定性。众筹的便利性和灵活性使许多资金相对较少的个人能够投资或支持以目标为驱动的可持续企业或项目。个人可以简单地通过预先购买拟议产品或向创业者捐赠一小笔钱来参与投资可持续业务,希望他们能有所作为,并希望他们的贡献在某种程度上得到认可。

我和我的合伙人曾帮助过那些无法获得商业支持的作者进行众筹。有一本书甚至登上了《星期日泰晤士报》的畅销书排行榜,这让我们显得比出版公司更聪明,尽管我们只是在书的末尾被列为数百名支持者中的一个。但对于10英镑的投资来说,是一个不过的结果。

实现可持续性转型的9个融资建议

不要将思维局限在借钱、发行新股或股份上。发挥一点想象力,寻找与你想要实现的项目相一致的替代融资来源:

1.     列出项目将实现的积极的可持续性利益和将避免的负面影响。使用这个列表来寻找与这些影响相匹配的创新形式的可持续融资形式。

2.     搜索行业或企业特定的拨款和补贴,涵盖项目的可持续性影响。如果你觉得你的项目不合适,考虑做出相应地调整。

3.     寻找与你有共同愿景的非政府组织、慈善机构或慈善基金会,并在这里开展有意义的合作。不要害怕承担开创性的项目,你可以成为这些组织的典范。这些创新的、变革性的项目通常可以获得资金。

4.     搜索与项目潜在影响相关的有针对性的金融产品或资金来源,例如,影响力投资者或可持续性债券。

5.     考虑将公共和私人融资来源结合起来的混合金融产品。

6.     考虑与其他商业企业建立合资项目,因为这可能使项目对金融提供商更具可投资性,例如,通过拓展足够大的规模,分担风险,以及降低初始和监控成本。

7.     关注市场创新,因为金融市场是动态的、灵活且快速发展变化的。不要排除众筹,甚至可以考虑预售可持续产品。

8.     在考虑任何金融工具的税后成本时,重要考虑不同的基金和项目可能有不同的税收处理。

9.     检查是否有与资金相关的额外披露要求、加强的保证或问责要求,因为这些都可能会增加成本。

原文链接:https://www.fm-magazine.com/news/2023/jul/innovative-ways-to-finance-sustainability-projects.html